量子沙盘教你读财报(二十一)：服装行业的生死符之存货(下)太平鸟

　　量子沙盘教你读财报(二十一)：服装行业的生死符之存货(下)太平鸟上篇文章《量子沙盘教你读财报（二十）：服装行业的生死符之存货（中）》，我们分析了2015年开始服装企业存货高企，行业入冬的原因。也回顾了运动类品牌漫长去库存之路，那么我们应该如何客观理性的分析服装类行业，通过哪些指标，可以提前判断行业拐点的到来呢？

　　该指标的运用需要结合同行业同类型公司的比例变化趋势和该企业历史“存货/流动资产”两个参数。如果整个服装行业该比例都出现下降，则说明整个行业回暖，那么拐点出现的结论基本得到确认。如果是单个公司降低，则可以结合毛利率和其他指标的变化，来判断是否是该企业的库存好转。

　　除了存货占比，售罄率也是需要投资者重点关注的指标之一。售罄率是指一定时间段某种货品的销售占总进货的比例，是根据一批进货销售多少比例才能收回销售成本和费用的一个考核指标，便于确定货品销售到何种程度可以进行折扣销售清仓处理的一个合理尺度。

　　上图显示了售罄率和供应商备货之间的关系。当售罄率降低的时候，也意味着库存增大，供应商就会采取较为保守的策略。当库存被消化以后，售罄率也会提升，此时供应商就会加大备货亿百体育app官方网站下载。这个周期往往需要两年左右的时间，企业售罄率一旦回归景气水平，将会加大采购计划，利好未来销售。

　　第三个投资者可以关注的指标是“存货跌价准备金额/存货”。对于服装类企业，处理过季品往往有三种渠道：线下打折促销、线上销售、剪标处理。服装类企业对过季两年以上的部分产品按照一定的价格折扣进行剪标处理，加快公司存货周转率。

　　上表通过对存货计提跌价准备和商品余额的计算以后显示，损失比例控制在5%~10%之间，实际损失比例均低于存货跌价准备的计提比例，可见太平鸟采取了较为谨慎的会计处理方式，其计提比例可以完全覆盖实际存货的跌价造成的损失。

　　上述三个指标是较为常见的判断服装加工类企业存货资产是否健康和回暖的主要指标。作为投资者，除了需要掌握静态的财务指标，对于国际先进的服装行业的管理模式也需要一定的了解：

　　1）供应商数量方面，将代工厂的140家缩减到40家，增加核心供应商的订货总量，使每种商品的订货了达到几十万件；

　　2）供应商实力方面，推进“匠工程”，雇佣日本的熟练技术工人进行中国代工厂进行生产指导，是中国代工厂的生产质量得到明显提升。

　　事实上，国内服装类企业早已经在学习并模仿优衣库、HM等具有代表性的快消品牌的运作模式。互联网电商渠道的兴起使得过往的线下为主的服装类的品牌稀缺性开始褪色。小编判断，2018年将成为服装行业的拐点，经历了三年去库存之路以后，服装行业的业绩将会逐渐好转，值得投资人的关注。

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